알파

알파는 시장 수익률을 넘어선 초과 성과를 뜻해요. 시장이 10% 올랐는데 내 포트폴리오가 13% 올랐다면, 그 차이 3%p가 알파입니다. 운용자의 실력을 재는 지표로 쓰여요.

정확히는 위험을 감안한 뒤의 초과분입니다. 그냥 변동성 큰 종목을 담아 더 벌었다면 그건 실력이 아니라 위험을 더 진 것이거든요. 그래서 베타로 설명되는 부분을 뺀 나머지를 알파로 봅니다.

문제는 알파를 꾸준히 만드는 일이 매우 어렵다는 점이에요. 한두 해 초과 성과를 낸 펀드가 다음 해에도 그럴 확률은 동전 던지기와 크게 다르지 않다는 연구가 많습니다.

게다가 수수료를 빼고 나면 알파는 더 줄어듭니다. 연 1.5%의 보수를 내는 펀드는 1.5%p의 알파를 만들어야 겨우 시장과 같아져요. 인덱스 투자가 힘을 얻은 배경이 여기에 있습니다. 개인 투자자에게 현실적인 목표는 알파를 좇는 것보다 비용과 세금, 잦은 매매를 줄이는 쪽이에요. 이건 실력과 무관하게 확실히 남는 수익입니다.