PER·PBR 읽는 법 — 싸다는 건 무슨 뜻일까
- •PER = 이익의 몇 배로 거래되나
- •PBR = 장부상 순자산의 몇 배인가
- •낮은 데는 대개 이유가 있다 — 이유를 찾는 게 핵심
두 지표가 재는 것
PER은 주가를 주당순이익으로 나눈 값이에요. PER 10이면 지금 이익이 유지될 때 원금을 회수하는 데 10년 걸린다는 뜻으로 읽을 수 있어요. PBR은 주가를 주당순자산으로 나눈 값이고, 회사를 지금 청산했을 때 남는 몫 대비 몇 배에 거래되는지를 보여줍니다.
| 지표 | 비교 대상 | 잘 맞는 업종 |
|---|---|---|
| PER | 벌어들이는 이익 | 이익이 꾸준한 회사 |
| PBR | 장부상 순자산 | 자산이 많은 금융·제조 |
낮으면 싼 걸까
PER이 낮은 데는 대개 이유가 있어요. 사양 산업이거나, 실적이 꺾이는 중이거나, 규제 위험이 있는 경우가 많습니다. 시장이 앞으로 이익이 줄어들 것으로 보고 있다면 지금의 낮은 PER은 착시예요. 이익이 실제로 반토막 나면 PER은 저절로 두 배가 됩니다.
PBR이 1 아래라는 것도 마찬가지예요. 장부상 자산보다 싸게 거래된다는 뜻이지만, 그 자산이 실제로 그 값어치를 하는지는 별개입니다. 팔리지 않는 재고나 낡은 설비가 장부에만 남아 있을 수도 있어요.
비교하는 법
- 같은 업종 안에서 비교한다 — 업종마다 적정 배수가 다르다
- 그 회사의 과거 평균과 비교한다
- 성장 국면인지 성숙 국면인지 감안한다
- 일회성 이익으로 PER이 낮아 보이지는 않는지 확인한다
- 부채가 많은 회사는 기업가치 기준 배수도 함께 본다
안 통하는 경우
적자 회사는 PER 자체가 나오지 않아요. 이익이 마이너스면 계산이 무의미하니까요. 자산이 거의 없는 소프트웨어나 서비스 회사는 PBR도 의미가 약합니다. 회사의 가치가 브랜드나 인력처럼 장부에 안 잡히는 곳에 있기 때문이에요. 그래서 지표 하나로 판단하지 않고 사업이 어떻게 돈을 버는지부터 이해하는 순서가 필요해요.
자주 묻는 질문
PER이 몇이면 적당한가요?
절대 기준은 없어요. 성장이 빠른 업종은 높게, 성숙한 업종은 낮게 거래됩니다. 같은 업종 평균과 그 회사의 과거 평균, 두 가지를 기준으로 삼는 편이 현실적이에요.
PER이 높은 주식은 사면 안 되나요?
높은 PER은 시장이 앞으로 이익이 크게 늘 것으로 본다는 뜻이에요. 그 기대가 실현되면 문제없지만, 어긋나면 조정 폭이 큽니다. 기대치가 이미 가격에 얼마나 들어가 있는지를 보는 것이 핵심이에요.
PEG는 뭔가요?
PER을 이익 성장률로 나눈 값이에요. 성장 속도를 감안해 비싼지 보려는 지표로, 1 근처면 성장에 걸맞은 가격으로 봅니다. 다만 성장률 추정이 빗나가면 값도 함께 흔들려요.
지표는 어디서 확인하나요?
증권사 앱이나 금융 정보 사이트에서 종목마다 표시돼요. 다만 최근 4개 분기 실적으로 계산한 값인지, 예상 실적으로 계산한 값인지에 따라 숫자가 다르니 기준을 확인해보세요.
지수 전체의 PER도 의미가 있나요?
시장 전체가 역사적으로 어느 위치인지 가늠하는 데 참고가 돼요. 다만 이것으로 시점을 맞히기는 어렵습니다. 고평가 상태가 몇 년씩 이어지는 경우도 흔해요.