量的緩和

量的緩和（QE）は、中央銀行が国債などの資産を大量に買い入れて市中にお金を供給する政策です。通常は政策金利を下げて景気を支えますが、金利がすでにゼロ近くでこれ以上下げられないときに切る次の一手です。

仕組みはこうです。中央銀行が銀行の持つ国債を買い取ると、その代金が銀行に入り、市中に回せるお金が増えます。同時に買い入れによって国債価格が上がり、長期金利が下がります。政策金利が短期金利を動かすものだとすれば、QEは手が届きにくい長期金利まで引き下げる道具だといえます。

効果は確かにありました。2008年の金融危機と2020年のパンデミックの際、主要中央銀行はQEで市場の資金繰りの目詰まりを解き、崩れかけた金融システムを支えました。下がった長期金利は企業の投資コストと家計の返済負担を和らげました。

代償もあります。供給されたお金は実体消費だけでなく株式や不動産にも流れて資産価格を押し上げ、資産を持つ人と持たない人の格差を広げるという批判を受けます。長く続けば物価上昇につながりかねず、いずれは供給したお金を回収する量的引き締めへ移らなければなりません。この転換局面で資産市場が大きく揺れるのが、ここ数年繰り返されてきた光景です。