내재가치

내재가치는 그 회사가 실제로 얼마짜리인지를 계산한 값이에요. 시장에서 붙은 가격과는 별개로, 앞으로 벌어들일 돈을 근거로 따져본 본래의 값입니다.

계산하는 방법은 미래에 벌 현금을 예상하고 그것을 현재가치로 환산해 모두 더하는 거예요. 자산 가치를 기준으로 삼거나 비슷한 회사와 비교하는 방식도 함께 씁니다.

가치투자의 출발점이 여기예요. 내재가치보다 주가가 낮으면 싸게 사는 것이고, 높으면 비싸게 사는 겁니다. 시장 가격은 오르내려도 내재가치는 천천히 변한다는 전제가 깔려 있어요.

문제는 정확한 값이 나오지 않는다는 점입니다. 미래 성장률과 할인율을 얼마로 잡느냐에 따라 결과가 두 배 넘게 벌어져요. 그래서 하나의 숫자가 아니라 대략의 범위로 봐야 합니다.

그래서 안전마진이라는 개념이 붙습니다. 계산이 틀릴 수 있으니 내재가치보다 충분히 싼 값에만 사겠다는 원칙이에요. 계산의 정밀함보다 여유폭이 실전에서는 더 중요합니다.