表面利率（クーポン）

表面利率は、債券に書かれている利率です。額面100万円で表面利率5%の債券なら、毎年5万円の利息を受け取ります。発行時に決まり、満期まで変わりません。

紛らわしいのは、表面利率と実際の利回りが違う点です。債券を額面より安く買ったなら実際の利回りは表面利率より高く、高く買ったなら低くなります。

たとえば額面100万円のものを90万円で買ったなら、利息5万円はそのまま受け取りながら満期に100万円が戻ってきます。実質の利回りは5%よりずっと高くなるわけです。

市場金利が上がれば、すでに発行された低い表面利率の債券は魅力が落ちて価格が下がります。逆に金利が下がれば、既存債券の固定された利息が相対的に良く見えて価格が上がります。

ですから債券を見るときは表面利率だけでなく、今いくらで買えるかを併せて見る必要があります。満期まで持った場合の実際の利回りを最終利回りと呼びます。